Остались считанные дни до момента заседания Комитета по Открытым Рынкам Федерального Резерва США.Вопрос о том,что станет делать американский Центробанк в условиях экономического спада,до сих пор остается открытым.Несмотря на то,что большинство участников рынка почти уверены в неминуемом смягчении риторики FOMC и немедленному переходу ко второй фазе политики “количественного смягчения”.Естественно,что очень многое,с точки зрения движения рынков,будет зависеть от мнения и настроений самых крупных игроков.А именно,тех банков,которые торгуют с ФРС напрямую(их называют первичные диллеры).Мнение этих диллеров по поводу перспектив монетарной политики Центробанка пока неоднозначно.Стратеги банка Nomura уверены в том,что ФРС все таки снова начнет увеличивать свой балансовый счет,увеличивая покупки долговых бумаг на открытом рынке.Но с этим согласны далеко не все.

Стратеги другого банка (тоже первичного диллера) полагают,что можно пока обойтись без использования программы “количественного смягчения” напрямую.Когда-то, в самый разгар кризиса, Фед совместно с Казначейством придумал Вспомогательную Программу Финансирования (Supplementary Financing Program). Схема следующая: Минфин выпускает специальные 56-дневные вексели, а средства от их продажи размещает на счетах ФРС. Эти вексели могли приобретать только дилеры, напрямую торгующие с ЦБ. Теперь можно допустить экспирацию краткосрочных долговых бумаг. Это позволит добавить в финансовую систему 200 млрд. долларов в течение 56 дней. Причем «создаются» свежие деньги, которые можно перенаправить в другие долговые инструменты.

По подсчетам экспертов из Barclays, доходности по всем коротким бумагам правительства США и свопам, завязанным на них, упадут ниже 0.1%. Это намного мощнее альтернативного предложения просто пустить в ход средства, полученные от погашения облигаций. Реинвестирование добавит в систему те же 200 млрд. долларов, но в течение года, и не создаст существенного нового спроса на долг.

Вариант Barclays на самом деле кажется интересным. Именно к нему может прибегнуть ФРС, если вообще захочет что-то еще смягчить. Нужно учитывать, что побочным эффектом такого шага станет сокращение госдолга США на те же 200 млрд. долларов.

ПОДРОБНОСТИ И ДРУГИЕ МАТЕРИАЛЫ НА САЙТЕ   bloom-boom.ru